人民币汇率“狂飙”

　　北京商报

　　强势上行涨破多个关口后，人民币对美元汇率在均衡水平小幅波动。8月6日，人民币汇率中间价连续回升，在岸人民币对美元、离岸人民币对美元汇率分别围绕7.15、7.14小幅波动。

　　8月以来，人民币对美元汇率在金融市场的动荡中走出明显升值态势，在岸人民币对美元、离岸人民币对美元汇率盘中双双触及年内升值高点，离岸人民币对美元汇率更是一度升至7.10关口上方。而在人民币汇率“双刃剑”的特性下，具备换汇需求的用户、外贸机构等又应该怎么做？

　　人民币汇率猛涨

　　离岸市场表现走强

　　8月6日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年8月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1318元，单日调升27基点，前一交易日报7.1345。人民币对美元汇率中间价连续两个交易日呈现升值走势。

　　同日，在岸人民币对美元、离岸人民币对美元汇率出现小幅回调，分别围绕7.15、7.14小幅波动。截至8月6日18时15分，在岸人民币对美元汇率报7.1500，日内贬值幅度为0.28%；离岸人民币对美元汇率报7.1456，日内贬值幅度为0.11%。

　　事实上，8月以来，人民币汇率走出强势升值态势。整体来看，8月的4个交易日里，在岸人民币对美元汇率最高升值至7.1155，较7月收盘价最高上行1047基点；离岸人民币对美元汇率盘中一度逼近7.08，较7月收盘价最高上行1430基点。

　　北京商报记者进一步对比发现，在本轮人民币汇率升值中，离岸人民币较在岸人民币拉升幅度更大，这一情况在过往汇市波动中并不常见。从升值最高点来看，离岸人民币对美元汇率盘中最高触及7.0836，创下2023年6月以来新高。

　　8月6日开盘后，在岸人民币对美元汇率与离岸人民币对美元汇率之间差价有所收窄，但离岸人民币整体表现仍然强于在岸人民币。中央财经大学证券期货研究所研究员杨海平表示，离岸人民币汇率走势优于在岸人民币汇率走势，可能的原因是部分从美国金融市场流出的资金急于寻找避险资产。

　　连连国际资深外汇分析师王心远进一步解释道，由于离岸人民币市场的参与者多为全球银行、全球金融机构、跨境跨国企业和专业投资者，对于全球经济和金融市场的信息变化更为敏感，且由市场供求关系决定的成分相对更高，因此离岸人民币的价格波动幅度比在岸人民币更大。当离岸人民币相较外币贬值时，其贬值幅度更大；当离岸人民币相较外币升值时，其升值幅度自然也会更大。

　　“本轮人民币升值行情的原因相对突发，美股的大幅回撤、非农数据的大幅不及预期以及日央行的双重强干预均在短期内发生。离岸人民币市场相对反应较快，升值幅度高于在岸人民币，形成了离岸人民币汇率走势优于在岸人民币对美元汇率的情况。”王心远指出。

　　金融市场动荡

　　人民币汇率被动升值

　　就在8月2日，美国公布7月非农就业数据，整体弱于市场预期。数据显示，美国7月非农就业人数增加11.4万人，预估为增加17.5万人，前值为增加20.6万人，同时美国7月失业率4.3%，创下2021年10月以来新高。

　　美国就业市场数据表现疲软，叠加美联储9月降息预期升温，也扩大了投资者的担忧、恐慌心理，随即进一步引发了金融市场的大幅波动。8月5日开盘后，全球多国股市遭遇“黑色星期一”，截至当日收盘，日经225指数累跌12.4%，不仅完全抹平年内涨幅，也创下史上最大下跌幅度。

　　当地时间8月5日，美国资本市场三大股指同样全线收跌。截至当日收盘，道琼斯指数、标普500指数双双创下2022年9月以来的最大单日跌幅，其中道琼斯指数收跌2.6%报38703.27点，标普500指数收跌3%报5186.33点。

　　受到金融市场波动影响，黄金市场也面临“血洗”。8月5日，伦敦黄金现货一度跌破2400美元/盎司，COMEX黄金也一度逼近这一整数关口。不过，从8月6日金融市场表现来看，亚太主要股市收盘多数上涨，黄金市场也有所企稳。

　　也正是在这样的剧烈波动中，人民币对美元汇率逆势走出迅猛增长行情。8月2日晚间，人民币对美元汇率一路“狂飙”，接连突破多个整数关口后来到7.10附近。两大汇率报价几近收回年内全部贬值失地，创下年内高点。

　　综合分析其原因，王心远指出，近期人民币呈现升值走势主要是由于外汇市场中美元指数的走弱和日元带动的亚洲货币的走强。由于美国经济可能发生硬着陆，市场对美联储降息路径的预期发生了改变，认为其降息步调已经明显落后于预期，未来美国利率对于美元的支撑相对减弱。同时美股领头股票的集中抛售所带来的大幅回撤也对美元产生了压力，即使降息预期上升也无法减缓市场避险情绪。

　　在王心远看来，日本央行于近期启动了较为强硬的加息和缩减购债规模的双重紧缩干预政策，大量的做空日元的利差套利头寸被迫平仓，使得日元带动一系列亚洲货币自底部反弹，日元相较美元反而更能成为本轮风险资产回撤潮中的相对避险货币。同时，日元利率的上升也令“低利率借入日元，抛售日元换作美元后购入美股”的投资策略不再高效，也从一定程度上助推了美股的下跌。作为美元指数中的一大成分货币，日元的升值对美元指数也产生了不小压力。在美元指数相对疲软的情况下，人民币呈现了大幅被动升值。

　　杨海平同样提到，近期围绕美元汇率的调整，主线仍然是对美联储货币政策的预期，这也是近期人民币汇率调整的主要原因，可以从三个方面观察。一是由于美国7月非农就业数据较疲软，市场对美国经济衰退的担忧加剧，市场对美联储降息预期有所增强，美元指数回落。二是美联储释放明确的信号引发美国股市调整，美国金融资产的调整，增加了资金的避险情绪。三是日元意外加息，以吸附从美国金融市场外流的资金，应对全球流动性变局。由于在全球性机构的资产配置框架下，日元和人民币的配置价值具有正的关联性，日元意外加息客观上也是人民币升值的推动因素。

　　结、售汇影响不一

　　双向波动弹性有望增强

　　基于人民币汇率“双刃剑”特点，人民币汇率近期的升值走势，也让市场上具备换汇需求的用户、外贸机构等受到关注。

　　从年内在岸人民币汇率表现来看，7月24日，在岸人民币对美元汇率最低贬值至7.2777，这也是年内在岸人民币对美元汇率的最低贬值点。按照8月6日18时15分在岸人民币对美元汇率报价7.1500计算，用户对换1万美元即可节省1277元。

　　“没有赶上8月5日的最高升值点，但是人民币汇率最新表现已经超过了我的预期。刚好近期暑假即将结束，我将去往美国继续学业。关注到人民币汇率升值的消息后，我赶紧预约了外汇对换，尽量降低换汇成本。”读者李莉（化名）对北京商报记者表示。

　　而除了李莉这类群体外，结售汇需求更大的外贸机构在外汇市场波动时面临更大考验。北京商报记者注意到，近段时间以来，不少投资者在互动平台向相关机构提问，询问“公司有无采取相关措施来应对汇率风险”。从回复内容来看，即期结汇、外汇衍生工具等仍是机构应对汇率风险的主要手段。

　　“风险中性”意识下，越来越多的外贸机构开始关注汇率波动对自身经营的影响，并且注重使用各类工具，通过提前锁定未来的汇率进行交割以避免汇率波动带来的利润侵蚀，例如连连国际旗下连连星球的星汇锁产品等。

　　在王心远看来，本轮汇率的变化，对于有购汇需求的个人（如留学生或出国旅行者等）以及购汇方向的进口企业来说，是相对利好的行情。这类用户群体可以考虑于近期低位择机购入所需外币，以应对未来美联储降息所带来的美元走贬预期，在未来或可以以相对更优汇率购入所需外币。

　　“对于有结汇需求的个人如个体跨境商户以及结汇方向的出口企业来说，可以考虑在近期过度回撤后的反弹行情中，择机选择各类外汇产品锁定未来的汇率进行套期保值，降低和对冲汇率波动影响。”王心远指出。王心远预计，人民币汇率后市也会保持震荡偏强走势。

　　谈及人民币汇率下一阶段表现，杨海平认为，人民币贬值的压力减弱，但由于国际金融市场的复杂性进一步提升，人民币汇率双向波动的弹性会有所增加。

　　北京商报记者 廖蒙